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第4部分（第2页）

苏宁电器的上市也催生出了众多的亿万富翁。由于人才在连锁企业发展过程中尤为重要，因此在苏宁进行股份制改革过程中，一个重要的变革就是用股权奖励稳定了公司管理团队。张近东慷慨地将不少股权赠与苏宁高管。苏宁电器西南大区总监陈金凤持有公司万股，随着股票发行上市，其市值约在亿元左右；苏宁售后服务管理、物流两大中心总监赵蓓持有万股，市值亿元；苏宁电器连锁副总裁金明持有万股，身价约6678万元；苏宁连锁发展中心总监丁遥也持有万股，身价约2226万元。苏宁电器副总裁孙为民虽未直接持有上市公司股权，但由于其掌控上市公司第二大股东江苏苏宁电器有限公司18％的股权，因此间接获得的身价也在1亿元以上。2008年胡润套现榜显示，陈金凤减持苏宁部分股份套现11亿元，赵蓓减持苏宁部分股份套现8亿元！

当然，上市有利于完善激励机制，吸引和留住人才的前提是，老板要舍得给管理层以股份。如果不舍得，或者由于各种原因而没有给，就会出现像报喜鸟那样的上市之后两个月，总经理离职；上市之后四个月，财务总监离职的现象。

2008年6月19日步步高商业连锁股份有限公司（简称步步高，代码002251）在深圳证券交易所上市。步步高实际控制人是王填、张海霞夫妇，公司的139名管理人员间接持有公司的股份。（如图3）按步步高上市首日的收盘价计算，139名管理人员的股份市值为亿元，平均每人712万元。即使到了2009年4月29日，步步高的收盘价为元，139名管理人员的股份市值仍高达亿元，平均每人410万元。

民营企业最大的优势就是体制优势，只要老板舍得，就能推行股权激励，而不像国有企业那样层层审批，还有“国有资产流失”之虞。步步高正是由于意识到这一点，及时推行了股权激励政策。步步高的第一大股东步步高投资集团中大多数是步步高的核心管理人员，这些管理人员对公司的发展作出了巨大贡献。给予这些核心管理人员一定股权，使得公司利益和核心管理人员的利益捆绑在了一起，大大激发了这些核心管理人员的工作动力。

上市公司比非上市公司多两条命

国金证券首席经济学家金岩石在给企业家上课的时候曾经做过一个调查：现在，有两家企业，一家是上市公司，一家是非上市公司，两家企业的主营业务都一样，都是做网络游戏的。两家公司一个在明处，一个在暗处，上市公司要透明公开，非上市公司不需要透明公开，非上市公司能看到上市公司的发展战略、财务信息，而上市公司却看不到非上市公司的。两家公司的手段也不一样，上市公司要规范运作，报表要经过审计，不能偷税漏税，开起股东大会、董事会来费时费力，决策机制不灵活，而非上市公司财务不规范，偷漏税而没有人知道，决策机制灵活，不需要“花瓶董事”。这两家公司最终的发展结果如何？谁赢谁输？谁死谁活？

按说，在明处的上市公司的结局应该是死，在暗处的非上市公司的结局应该活。可在座的企业家没有一个人认为非上市公司会赢。

这是为什么呢？金岩石解释说，这两家公司表面上主营业务都一样，实际上不一样。上市公司比非上市公司多了两条命：上市公司不仅有经营性资产，还有投资性资产，并且将二者结合起来变成了融资性资产，上市公司实际上同时经营的是这三种资产，而非上市公司最多只经营经营性资产和投资性资产两种资产。

金岩石的话有点理论化。根据笔者的理解，“上市公司比非上市公司多了两条命”实际上是指上市公司有很多优势，而非上市公司却没有。这些优势例如：上市公司有更多的融资渠道，有更多的资金，也就有更多的行业整合的机会；上市公司有将固定资产变现的渠道，有将未来的预期提前折现的渠道，而非上市公司没有；上市公司有制度化的管理体系，不会人亡政息，企业可以通过职业化的经理人而代代相传，但非上市公司却没有……

读者朋友们，如果你来回答金岩石的问题，那么你会认为谁会赢呢？为什么呢？

3、明确上市的“弊端”

俗话说“甘蔗没有两头甜”。任何事情都不是只有好处，没有一点儿坏处的。因此，企业上市的代价、成本、风险、不利之处等等，尽管比不上上市的收益和好处，也有必要提前考虑好。

“上市就像裸奔”

“上市就像裸奔”，这是网易CEO丁磊的名言。

“我现在追悔莫及，好像是年轻时犯下的美丽的错误。”网易CEO丁磊公开自己对于网易上市的看法时这么说。这是怎么回事呢？

网易是于2000年6月30日成功登陆美国纳斯达克的。丁磊说，上市“会导致公司过于透明”，在这方面在美国上市的网易吃亏尤大。丁磊介绍，美国股市每期季报都要求公司披露详细财务报表，网易每款游戏的盈利收入、玩家的增减和增减比例都需要详尽介绍，对于公司近期的战略安排也要披露。与不上市的对手相比，网易就成为一个“透明人”，“好像裸奔嘛，一举一动对手都清清楚楚”。不过，丁磊没有说自己套现12亿元的事。

的确，不少人担心上市会导致财务公开、管理公开。有人戏称“上市是一次逼迫自身吐出‘难言之隐’的过程。”不少民营企业有着错综复杂的管理漏洞，还有个别企业有偷漏税的情况，财务不规范，有好几本账。上市意味着财务公开、管理公开，这正是许多企业所顾忌担心的。正是由于这个担心，一些企业不愿上市。

不能再一个人说了算了

不少民营企业的老板是一个人说了算，老板掌握下属员工的生杀大权，好个威风！

但上市后，股东增多了，对大股东、老板的约束力也增多了。大股东、老板不能再搞“一言堂”了，必须严格遵守现代企业公司治理的规则，进行公司管理与决策。必须尊重小股东的权利，企业重大经营决策需要履行一定的程序，如此一来，有可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性。

上市公司必须规范运作，大股东不得侵占上市公司的资产，损害上市公司的权益。公开发行上市后，大股东持有股权的相对比例会降低，有可能影响对公司的控制力。

企业上市后，管你的人多了。也就是说，监管和监督的部门会增加。企业公开发行上市后，要接受中国证监会、证券交易所等证券监管部门的监管；此外还会受到媒体和社会公众舆论的广泛监督，以及保荐机构的持续督导。

所谓“保荐机构的持续督导”，是指企业上市后，推荐该企业上市的证券公司（称之为“保荐机构”）要对上市公司进行监督（称之为“持续督导”）。这个持续督导的时间，对于创业板上市公司，为当年上市后的剩余年度，再加三年。例如，某企业是2009年10月8日在创业板上市的，则持续督导的时间为，从2009年10月8日起，一直到2012年12月31日才结束。这个持续督导的时间，对于主板上市公司，为当年上市后的剩余年度，再加两年。即创业板比主板延长了一年。

花钱的地方多了

公司上市后，就要体现较好的盈利业绩，增加业绩就意味着要增加税收成本。很多民营企业在成长的过程中，业绩没有完全体现或享受了不规范的税收优惠政策，如果上市了，就得多交税。不过，很多地方政府为了打消民营企业的这个顾虑，出台了相应的优惠政策?

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